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金牛期货7月14日上海期铝早间技术看盘

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沪铝自5月中旬以来一直在低位窄幅振荡整理，每天的价格波动通常只有几十元，成交极度低迷，主力合约Al411的日均成交量不足一万手，而同期LME期铝则走出一个明显的上升通道，三月综合铝从1555美元/吨上

涨至现在的1741为挤出机企业带来了信心美元/吨，国内现货与LME现货的比价已经降至8.8左右。

国内期铝价格一蹶不振的主要原因在于：（1）宏观调控政策使得电解铝的需求受到直接影响，5～6月国内基建投资、房地产投资持续回落，汽车产量也在稳步下滑，很多铝材加工企业也因拉闸限电导致开工不足。虽然停止和严格审批新建和扩建电解铝项目，但上半年已经建成的电解铝项目仍在投产，电解铝的产能增长速度并没有放慢，2004年1~5月份中国的铝产量同比增长了51.1万吨，产量增加仍占世界铝产量增长的一半以上，电解铝产量的下降较早也要到下半年才会起到明显的效果。（2）现货市场压力沉重，IAI公布的库存报告显示2004年全球铝库存持续下降，LME库存从年初的142.3万吨下降为昨日的92.4万吨，但上海期交所的库存却在不从目前我国液晶面板进口关税率的5%提高到8%以上断上升，目前已经达到1插座配电箱3.7万吨，且上海、广东的现货仓库仍有大量的铝库存等待消化。（3）进口氧化铝价格的大幅下跌降低了电解铝的生产成本，其对成本的影响远超过电价上调，因为国内大型电解铝企业都采取铝电联营模式，有些企业还自备电厂。（4）行业政策的不确定使得铝缺乏上涨动力，中国国家税务总局一位官员周二在北京表示，中国正在制定新的铝业政策，可能将取消铝出口退税，以便控制严重依赖电力供应的铝行业的产能，传闻甚至有可能会征收5％的出口关税并限制进料加工业务，取消出口退税政策将会重新构筑沪铜与LME铜的比价关系，进一步推动内弱外强的格局。

虽然自4月21日以来铝价的跌幅已深，基本面向淡与政策的不明朗使得国内铝价在短期内难以走强，建议暂以观望为主，多单离场。

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